Novaland phát hành 1,7 tỷ cổ phiếu: Chấp nhận "pha loãng" để đối lấy tương lai phục hồi?

Kế hoạch tăng vốn "khủng" với 1,7 tỷ cổ phiếu

Theo tài liệu lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản (hạn chót đến ngày 29/6/2026), CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (Novaland; (HoSE: NVL) đã công bố lộ trình phát hành cổ phiếu quy mô lớn với ba phương án chính. Nếu thực hiện thành công tất cả các đợt chào bán, lượng cổ phiếu mới đưa ra thị trường dự kiến lên tới hơn 1,7 tỷ cổ phiếu.

Cụ thể, ba phương án phát hành bao gồm:

Chào bán cho cổ đông hiện hữu: Novaland dự kiến phát hành tối đa hơn 800,7 triệu cổ phiếu với tỷ lệ thực hiện 3:1 (cổ đông sở hữu 3 cổ phiếu được mua thêm 1 cổ phiếu mới). Giá chào bán không thấp hơn 10.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến thu về khoảng 8.000 tỷ đồng.

Phát hành riêng lẻ: Công ty đề xuất chào bán tối đa 800 triệu cổ phiếu cho không quá 20 nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp. Giá phát hành không thấp hơn 75% giá đóng cửa bình quân của 30 phiên giao dịch gần nhất. Toàn bộ số cổ phiếu này sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 1 năm.

Hơn 1,7 tỷ cổ phiếu dự kiến đưa ra thị trường trong năm 2026, Novaland sẽ ưu tiên tối thiểu 50% số tiền thu được để thanh toán các nghĩa vụ nợ đến hạn. Ảnh: Novaland

Chương trình ESOP: Novaland dự kiến phát hành hơn 111,7 triệu cổ phiếu cho người lao động với giá tối thiểu 10.000 đồng/cổ phiếu, nhằm thu về khoảng 1.117 tỷ đồng.

Trước đó, vào ngày 11/6, doanh nghiệp này cũng đã chốt danh sách cổ đông để phát hành gần 167,6 triệu cổ phiếu thưởng (tỷ lệ 40:3) từ nguồn thặng dư vốn cổ phần, nhằm tăng vốn điều lệ lên mức 24.021 tỷ đồng.

Ưu tiên tối đa cho việc trả nợ và cải thiện thanh khoản

Mục tiêu trọng tâm của đợt huy động vốn lên đến gần 20.000 tỷ đồng này là nhằm củng cố năng lực tài chính và cải thiện thanh khoản. Novaland khẳng định sẽ ưu tiên sử dụng tối thiểu 50% số tiền thu được để thanh toán các khoản nợ, nghĩa vụ tài chính và các khoản phải trả của công ty cũng như các đơn vị thành viên.

Phần vốn còn lại sẽ được dùng để bổ sung vốn lưu động, chi trả chi phí vận hành và phục vụ các hoạt động đầu tư, góp vốn vào đơn vị khác. Đây được xem là bước đi quyết định để Novaland khắc phục các yếu tố dẫn đến nghi ngờ về khả năng hoạt động liên tục trên báo cáo tài chính.

Theo lộ trình đã đề ra, Novaland sẽ ưu tiên phát hành cổ phiếu thưởng trước, sau đó lần lượt triển khai chào bán cho cổ đông hiện hữu, phát hành riêng lẻ và cuối cùng là ESOP trong năm 2026.

Về triển vọng kinh doanh, Chứng khoán Vietcap (VCSC) hiện duy trì khuyến nghị "Mua" đối với mã NVL với giá mục tiêu là 18.600 đồng/cổ phiếu. VCSC dự báo lợi nhuận sau thuế của Novaland năm 2026 có thể đạt 1,5 nghìn tỷ đồng, được thúc đẩy bởi các hoạt động bàn giao tại dự án Aqua City, NovaWorld Phan Thiet, NovaWorld Ho Tram và Victoria Village.

Tính đến cuối quý I/2026, lượng sản phẩm chờ ghi nhận doanh thu (backlog) của Novaland đạt tới 227 nghìn tỷ đồng, trong đó Aqua City chiếm tỷ trọng lớn nhất với 51%. VCSC kỳ vọng lượng backlog khổng lồ này sẽ dần chuyển hóa thành dòng tiền thực tế từ năm 2026 đến năm 2029 khi tiến độ xây dựng và bàn giao được đẩy mạnh.

Tuy nhiên, các chuyên gia cũng lưu ý về rủi ro pha loãng cổ phiếu khi thực hiện các kế hoạch phát hành quy mô lớn này, cũng như những biến động có thể xảy ra trong quá trình tái cấu trúc các dự án.